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Monde. La crise d’Evergrande fait craindre un effet domino sur le système financier du pays

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Le 22 septembre, dans une tentative de rassurer les investisseurs occidentaux inquiets, Evergrande a annoncé qu’il paierait 232 millions de yuans (35,9 millions de dollars) d’intérêts sur les obligations dues en septembre 2025 avec un taux d’intérêt nominal de 5,8 %. La société chinoise tente actuellement de remanier son capital et de restaurer son image.

Aucune annonce n’a été faite concernant les autres dettes urgentes d’Evergrande, permettant de savoir comment la société entend gérer les paiements d’intérêts obligataires d’une valeur de 83,5 millions de dollars qui étaient dus au 23 septembre. Selon Reuters « Cette semaine (du 23.09.2021) , la société n’a pas respecté le délai de paiement d’une obligation en dollars et son silence sur la question a laissé les investisseurs mondiaux se demander s’ils ne devront pas subir de grosses pertes à la fin d’une période de grâce de 30 jours ».

Le Dr Frank Tian Xie, professeur de marketing et titulaire de la chaire John M. Olin Palmetto en commerce à l’université de Caroline du Sud Aiken, a déclaré que la crise d’Evergrande pourrait provoquer un effet domino, entraînant dans sa chute le secteur immobilier et le secteur bancaire de la Chine, et causant ainsi d’autres problèmes.

Les familles puissantes et riches du PCC en profitent

En analysant le déroulement de la crise d’Evergrande, on peut observer comment le puissant et riche Parti communiste chinois (PCC) en profite.

En 1996, Xu Jiayin a fondé le groupe Evergrande. En fait, de nombreuses sociétés immobilières chinoises ont vu le jour entre 1992 et 1996.

En 1992, le PCC a mené des réformes visant à démutualiser les entreprises d’État pour en faire des sociétés par actions privées, un processus qui a permis à la plupart des actifs publics chinois de passer aux mains des familles puissantes et riches du PCC.

De nombreuses entreprises d’État sont entrées en bourse à Hong Kong avant 2000 et ont commencé à acheter des terrains, à faire des offres et à se procurer des terrains par le biais de ventes aux enchères, ce qui a entraîné une hausse considérable des prix des terrains.

Les commissions, les rabais et les énormes prêts accordés par les banques pour faciliter l’achat de terrains étaient très rentables.

Le processus s’est déroulé comme suit. Les prêts étaient garantis par les banques, les terrains étaient achetés, leur valeur était augmentée et les dividendes revenaient ensuite dans les mains de l’élite du PCC. C’est ainsi que le régime communiste a amassé très rapidement d’énormes richesses.

Sous la direction de Xu Jiayin Evergrande a également démarré de manière similaire. Contrairement aux sociétés immobilières occidentales qui ont accumulé plus de cent ans d’expérience avant de s’imposer dans le secteur, Evergrande s’est enrichi du jour au lendemain.

Après avoir été cotée à Hong Kong, Evergrande a obtenu de l’argent de prêteurs de tout le continent, et a utilisé cet argent pour acheter des biens immobiliers à Hong Kong, et le capital gagné est ensuite retourné sur le continent pour y être investi.

Grâce à la Bourse de Hong Kong (HKSE) et aux transactions immobilières, les fortunes mal acquises de l’élite du PCC ont été transférées à l’étranger, échangées contre des devises étrangères, puis investies en Europe, aux États-Unis et dans d’autres pays occidentaux.

La crise d’Evergrande fait craindre un effet domino sur le système financier du pays
Xu Jiayin, membre du comité permanent du 12ème comité national de la CCPPC et président du conseil d’administration d’Evergrande Group s’exprime lors d’une conférence de presse. (Image : Capture d’écran / YouTube)

L’abus de pouvoir s’étend sur plusieurs générations

Les familles de l’élite du Parti communiste chinois influencent chaque grande industrie en Chine et cette influence s’étend sur plusieurs générations.

À l’époque de Deng Xiaoping, un autre membre puissant du PCC, Chen Yun, estimait que la gestion du pays devait revenir aux enfants des familles de Deng Xiaoping, à ceux de Chen Yun lui-même, ainsi qu’à ceux d’autres familles puissantes.

Il s’agissait d’une prise de pouvoir globale par la « deuxième génération rouge » du PCC, ce qui implique que les parents des enfants, comme Deng Xiaoping et Chen Yun, étaient la « première génération rouge ». Le PCC a souvent appelé sa prise de contrôle du pays la « révolution rouge ».

Les familles avaient également, et ont toujours, un accord privé interne. Chaque membre de la famille avait son propre domaine d’activité. Chaque famille déléguait une personne pour participer à l’arène politique et prendre part au pouvoir. Tandis que des enfants servaient dans l’armée, certains étaient placés à la tête de factions militaires, et d’autres se lançaient dans les affaires pour gagner de l’argent.

Selon un rapport de VOA publié en 2012, la famille de Jiang Zemin était fortement investie dans l’industrie des télécommunications. Le fils de Jiang Zemin, Jiang Mianheng, était le président de Netcom, dont les activités couvraient les télécommunications, la fabrication de semi-conducteurs, l’ingénierie et la construction. Le petit-fils de Jiang Zemin, Jiang Zhicheng, a travaillé pour Goldman Sachs avant de fonder Boyu Investment Advisory Ltd. et de créer un fonds d’investissement privé évalué à 1 milliard de dollars américains.

La famille de Deng Xiaoping est présente dans l’immobilier, les métaux non ferreux et l’armement. Le deuxième fils de Deng Xiaoping, Deng Qifang, a créé la Sifang Real Estate Company, qui a acquis des terrains à Shanghai, Beijing, Tianjin, Dalian, Guangzhou, Shenzhen et Zhuhai. Il a été surnommé le « roi de l’immobilier ».

Le gendre de Deng Xiaoping, Wu Jianchang, a créé Dongfang Xinyuan et d’autres sociétés, monopolisant les ressources en métaux non ferreux. Le plus jeune gendre de Deng Xiaoping, He Ping, a créé Poly Group et est devenu un géant de la vente d’armes.

La famille de Li Peng est active dans le secteur de l’énergie. Le fils aîné de Li Peng, Li Xiaopeng, a été président de Huaneng International Group et vice-président de China National Power Corporation.

Selon Bloomberg, Zeng Baobao, la nièce de l’ancien vice-président chinois Zeng Qinghong, a fondé la compagnie Fancy Year Holdings en 1996, qui est entrée en bourse en 2009. Elle a principalement développé des projets immobiliers à Shenzhen et à Chengdu.

Il existe quelques entreprises contrôlées par la deuxième génération rouge, la troisième génération rouge, et la deuxième génération officielle (les enfants des ministres, gouverneurs et maires). Il existe également des entreprises où les personnes influentes du PCC agissent en coulisse, et celles où elles se manifestent, comme dans le cas du président d’Evergrande, Xu Jiayin, qui a récemment démissionné, ou de l’ancien président de China Huarong Asset Management Co., ou de Lai Xiaomin, qui a été condamné à mort.

L’ancien président de la China Development Bank, Hu Huaibang, et l’ancien propriétaire de Tomorrow Group, Xiao Jianhua, étaient les « gants blancs » de ces personnes influentes.

La faillite d’Evergrande pourrait être un stratagème pour détourner des richesses

Le professeur Frank Tian Xie a souligné que le processus de faillite d’Evergrande était un processus permettant à l’élite du PCC de détourner les richesses du pays.

Frank Tian Xie a déclaré : « Le taux d’intérêt est maintenant proche de zéro aux États-Unis, en Europe et au Japon. Si une entreprise a une bonne réputation, elle peut obtenir un prêt avec un taux d’intérêt très bas. Par exemple, à Hong Kong, une entreprise de bonne réputation peut obtenir un prêt avec un taux d’intérêt de 1 %. Mais le taux d’intérêt de l’emprunt d’Evergrande à Hong Kong est de 10 %. Elle a également emprunté beaucoup d’argent à l’étranger, avec des taux d’intérêt de 10 à 20 %, voire 36 %. Ce sont des prêts à taux d’intérêt ultra-élevés ; il est évident qu’il y a beaucoup de trucages ici. »

« Premièrement, ces banques leur prêtent à des taux d’intérêt aussi élevés. Les banques ont dû se rendre compte qu’ils étaient en mauvaise posture. De plus, les deux parties osent emprunter et osent prêter, c’est-à-dire qu’il y a un transfert de richesse derrière. Donc, comme nous voyons pour Evergrande, d’une part, il s’agit d’un emprunt à taux d’intérêt élevé, d’une augmentation de la dette, d’autre part, il s’agit d’une distribution rapide de dividendes, donc d’un transfert direct de l’argent des banques, de l’argent du Trésor vers les mains d’un individu. Xu Jiayin lui-même est un gant blanc, qui a aidé à transférer l’argent aux mains du véritable propriétaire. Il s’agit d’un processus de détournement de la richesse du pays et des entreprises d’État. »

Le professeur Frank Tian Xie a en outre souligné que le modèle de développement d’Evergrande n’est pas viable, « c’est à cause des emprunts excessifs, par le biais du PCC lui-même pour vendre des terres, puis spéculer sur le prix des terres en Chine, dont profitent le puissant et riche PCC ».

« En outre, lorsque le prix de la spéculation foncière augmente, l’ensemble de l’immobilier est une bulle. Vous voyez, pour le prix des maisons en Chine, même les Américains sont surpris, la valeur nominale de plusieurs grandes villes de Chine ensemble sont plus de la moitié de celle des États-Unis », a-t-il déclaré.


« Une fois que les ventes sont en baisse, votre flux de capitaux sera en difficulté. Maintenant, les investisseurs étrangers ont vu clair dans la bulle immobilière en Chine, et les investisseurs étrangers ont peur de s’impliquer. Tout comme Blackstone Group Inc. allait acheter celui de Soho China Ltd. mais a échoué. Il n’y a donc plus d’argent pour qu’il continue à combler les failles, à poursuivre sa transfusion sanguine, puis c’est à ce moment-là que cette escroquerie a commencé à s’effondrer. »

Selon le professeur Frank Tian Xie, les vrais criminels sont les cadres supérieurs d’Evergrande et les élites du pouvoir du PCC, dont les factures ont été encaissées à l’avance, car ils savaient tous qu’ils allaient faire faillite. « Que doivent faire les gens avec l’argent du déficit restant ? Ce sont les gens que nous voyons maintenant, les travailleurs qui sont allés chez Evergrande pour percevoir leurs salaires, les entrepreneurs qui sont allés chez Evergrande pour percevoir leurs paiements, les gens qui ont payé l’acompte mais n’ont pas pu obtenir leur maison, et les gens qui ont soudainement découvert qu’ils ne pouvaient pas récupérer leur argent des produits de gestion de patrimoine d’Evergrande. Cela concerne des millions de personnes, voire plus ! »

Le professeur Frank Tian Xie estime que si le PCC n’intervient pas, il y aura un effet domino et la bulle immobilière chinoise éclatera, entraînant dans sa chute un grand nombre d’entreprises et de banques et potentiellement l’économie chinoise.

Mais « si Pékin reprend Evergrande, le coût sera très élevé car il ne s’agit pas seulement d’Evergrande. Supposons qu’Evergrande soit repris, l’effet de levier ultra élevé d’Evergrande, l’expansion de la dette élevée et l’utilisation de l’argent emprunté pour distribuer des dividendes et encaisser, un tel modèle de développement déformé sera considéré comme acceptable. Ensuite, des centaines d’autres grandes sociétés immobilières, avec le soutien de la faction du PCC derrière, agiront aussi successivement. Elles attaqueront les autorités, intensifieront leurs coûts, gonfleront rapidement leurs dettes, s’endetteront, paieront des dividendes et accéléreront le vidage des actifs. Au bout du compte, le gouvernement central se retrouvera avec un désordre comme Evergrande, ce qui obligera le palais à forcer Zhongnanhai à prendre le relais. »

La crise d’Evergrande fait craindre un effet domino sur le système financier du pays
Evergrande real estate a acquis quatre grands projets à Haikou, Wuhan et Huizhou, avec une surface de construction totale de près de 4 millions de mètres carrés et un montant total de 13,5 milliards de yuans. (Image : wikimedia / Anna Frodesiak / Domaine publique)

Parmi les 15 plus grandes sociétés immobilières en Chine, dix sont confrontées à différents degrés au problème du « franchissement de la ligne », et leurs ratios d’endettement sont tous compris entre 50 % et 150 %. Les ratios d’endettement des cinq sociétés qui n’ont pas franchi la ligne se situent pour la plupart entre 30 % et 60 %.

Le problème du « franchissement de la ligne » implique l’imposition par la Chine des « trois lignes rouges ». Ces trois lignes rouges obligent les entreprises à avoir un ratio passif/dette inférieur à 70 %, un ratio d’endettement net inférieur à 100 % et un ratio trésorerie/dette à court terme supérieur à 1.

La « splendeur » qu’avait autrefois Evergrande est également l’incarnation de la « splendeur » de la bulle immobilière chinoise.

Outre des entreprises immobilières de premier plan, Evergrande possédait autrefois une équipe de football professionnelle, une marque d’eau minérale, un fabricant de voitures électriques et un produit de gestion de patrimoine notoire (Hengda Wealth) utilisé pour lever des fonds.

Il y a deux semaines, Evergrande a annoncé son rapport financier pour le premier semestre 2021, confirmant que sa dette totale s’élève à 1,97 trillion de yuans (305 milliards de dollars), soit environ 2 % du PIB annuel de la Chine.

Les difficultés d’Evergrande ont en fait commencé en septembre de l’année dernière. À cette époque, Evergrande a commencé à vendre des biens immobiliers avec une décote de 30 % dans tout le pays et a converti 140 milliards de yuans de dettes par le biais de « swaps de dettes en actions ».

Bien que la société dispose d’une réserve foncière de 293 millions de mètres carrés et de 778 projets en cours de construction dans 223 villes du pays, ces projets sont en suspens, et de nombreux projets sont en souffrance.

Le passif total d’Evergrande s’élève à 1,967 trillion de yuans, impliquant 155 banques, et ses dépenses d’intérêt quotidiennes s’élèvent à 300 millions de yuans, alors que sa trésorerie n’est que de 86 milliards de yuans. Le nombre de litiges immobiliers d’Evergrande s’èlève à plus d’un millier.

Les entreprises qui ont fourni les matériaux pour les contrats, ainsi que les ouvriers du bâtiment travaillant sur les projets, ne seront pas payés. Certains acheteurs qui ont versé des acomptes et qui s’attendaient à emménager dans quelques mois ne pourront pas non plus toucher leur argent.

La crise est considérée comme exceptionnellement grave.

Les problèmes d’Evergrande sont causés par les cadres supérieurs de la société, qui continuent à augmenter les taux d’intérêt des banques tout en encaissant des dividendes, agissant comme des gants blancs pour aider les personnes puissantes et influentes du PCC à s’enrichir. Que le PCC apporte son aide et qu’il soit prêt à prendre le contrôle pour empêcher la destruction de l’ensemble du secteur immobilier, le coût du sauvetage de l’entreprise s’avère très important.

Un « cygne noir » a été aperçu sur la place Tiananmen de Pékin au début du mois de septembre tel un avertissement venu du ciel. Le « cygne noir » est apparu dans le centre politique du nord, et quelques jours plus tard, le centre économique du sud faisait face au « rhinocéros gris ».

Rédacteur Fetty Adler

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